题：聚焦好意思股2025年四季度财报随州预应力钢绞线价格

萨提亚・纳德拉与马克・扎克伯格

　　作家：马丁・皮尔斯

　　若将季度财报发布比作场竞赛，马克・扎克伯格疑是周三的赢。以致不错说，投资者已启动给与元天地平台公司为东说念主工智能豪掷令嫒的 “孤注掷” 式进入策略。这旗下领有脸书和像片墙的企业公布，四季度营收同比增长 24，出市集预期，同期预测季度营收增速将跨越攀升至 30—— 这是元天地自 2021 年的速发缓期后，从未有过的增长速率。诚然，这增长有部分（非一起）成绩于好意思元走弱，外洋营收换算成好意思元后因此有所莳植。公司管还详备讲解，元天地的告白业务也借助东说念主工智能技巧驱散了增长。投资者对此反响强烈：元天地股价在盘后交游中度大涨 10。

　　相通在周三发布财报的微软，境遇却截然有异。受旗下湛蓝云业务小幅放缓影响，公司全体营收增速从上个季度的 18 微降至 17，盘后股价应声着落 6。过前年的大部分时间里，微软股价进展均算不上亮眼，这次的抛售潮显得尤为隆起。在财报电话会议上，分析师明确指出，投资者正担忧两大问题：微软在东说念主工智能域的进入能否获取得报，以过火云业务对客户绽放东说念主工智能的过度依赖。但投资者不妨看得些：微软软件业务的利润率，本就于湛蓝云的作事器租借业务。公司当下的核心任务，是劝服软件客户购买其东说念主工智能赋能的模块，而这责任已初见成。微软表露，其办公 365 智能助手的付费订阅用户已达 1500 万 —— 从全体领域来看这数字并不算（2024 年，微软曾公布办公 365 的付费订阅用户为 4 亿），但这疑是个邃密的早先。（正如当天亚伦的报说念所说起，推行官萨提亚・纳德拉过火团队正联袂度求索，借助其前沿技巧加快化智能助手关系居品。）

　　市集的另重负忧，是微软的利润率正濒临承压。公司新季度的全体毛利率出现微幅下滑，这景象的裂缝恰是其云业务。微软表露，受东说念主工智能基础设施成本攀升影响，包含湛蓝云在内的 “智能云业务部门” 毛利率跌幅 4 个百分点。微软在份证券陈述文献中坦言，尽管湛蓝云的增速于智能云业务部门的其他板块，但这进展实则拉低了统共部门的利润率。而财报电话会议中的表述也表露，本年 3 月季度，微软的利润率将濒临大的压力。

　　尽管如斯，若论利润率的承压经由随州预应力钢绞线价格，元天地的处境则为灾祸。四季度，公司商业开销同比激增 40（主要源于东说念主力成本高潮和东说念主工智能作事器进入加多），商业利润率因此下滑 7 个百分点。此外，正如元天地三个月前发出的预警，公司本年的开销领域还将大幅延伸：预测 2026 年景本开销将从 2025 年的 720 亿好意思元飙升至 1150 亿至 1350 亿好意思元，商业开销也将同比增长 40。这意味着，即便假定公司业务在全年保抓向好态势，到本年年末，其现款流也可能会出现显明缩水。

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　　诚然，元天地管预测，尽管商业开销大幅加多，2026 年的商业利润仍将于 2025 年。但不得不说，结司帐准则的筹画条目来看，商业利润这贪图在定经由上仅仅司帐层面的账面数字，预应力钢绞线目田现款流才是具内容意念念的揣测步调。从这贪图来看，元天地 2025 年的目田现款流同比下降 16，至 436 亿好意思元。探究到本年景本开销的大幅加多，其目田现款流无意率会跨越萎缩。而公司四季度的债务领域翻倍，显明也并非巧。

　　归根结底，对这两企业而言，增长虽然贫窭，但复旧增长的成本，才是关键的核心问题。

　　特斯拉的战术转型

　　十年后，特斯拉还会车吗？以刻下的发展态势来看，谜底并非板上钉钉。

　　埃隆・马斯克在周三的特斯拉分析师电话会议上晓谕，公司将住手坐褥 Model S 和 Model X 两款豪华车型，这两款车型的市集销量长久进展欠安。当今，特斯拉的主力在售车型为 Model 3 和 Model Y。马斯克示意，公司将把加州正本用于坐褥 Model S 和 Model X 的坐褥线，纠正为擎天柱机器东说念主的坐褥基地，终驱散每年 100 万台机器东说念主的产能。（本文文末附财报详备解读，简而言之，如市集此前把柄销量下滑所预期的那样，特斯拉营收出现了下降。）

　　与此同期，马斯克及公司其他管在会议中反复强调特斯拉的自动驾驶软件，以及尚处起步阶段的机器东说念主出租车作事。会议中多个智商的表述，王人让特斯拉听起来像是订阅制软件企业，而非汽车制造商。特斯拉车辆工程总裁拉尔斯・莫拉维称，公司正转型为 “交通作事提供商”；而财务官维巴夫・塔内贾则示意，将来动公司增长的核心引擎将是 “自动驾驶软件”，而非汽车销售。

　　此外，特斯拉行将取消自动驾驶扶植软件的毕生购买作事。自 2 月 14 日起，车主将仅能通过按月付费的式，订阅该自动驾驶软件。既然如斯，特斯拉为何不转型为汽车作事订阅企业？倘若将来破钞者只可通过招呼机器东说念主出租车，或租借包含自动驾驶订阅作事的车辆来使用特斯拉居品，这恶果其实也并不令东说念主不测。

　　会议中还有个细节：马斯克被问及为何特斯拉要向其旗下的东说念主工智能公司 xAI 投资 20 亿好意思元，他给出了具马斯克格调的谜底：xAI 旗下的格罗克模子，将成为解决将来擎天柱机器东说念主功课团队的 “指点核心”。显明，这布局的核心，早已不再是汽车销售。—— 西奥・韦特

　　其他财经要闻

亚马逊周三晓谕，将裁人 1.6 万东说念主。这次裁人是继前年 10 月之后的又轮大领域裁人，彼时亚马逊曾晓谕镌汰约 1.4 万名企业职工。 路透社音问，已批准批英伟达 H200 东说念主工智能芯片的请求。此前数周，市集直对是否会批准该款能芯片的、以及领域心存疑虑，而这次审批落地，恰逢英伟达推行官黄仁勋本周访华。 赛富时四季度财报发布后，盘后股价着落 7。究其原因，可能是该企业软件作事商公布的本财年营收增长预期，与上财年抓平，未能达到投资者预期。赛富时上财年的订阅业务营收增速为 21，而本财年的预期增速为 20 至 21。 海量资讯、解读，尽在财经APP

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