金吾财讯 | 东吴证券发布研报指滁州锚索厂，颐海(01579)2025年岁迹线路三业务增长态势于经营，国外及B端渠说念孝敬增量，改日增长看点明确。看护对公司的“买入”评。

2025年，颐海完满交易收入东说念主民币66.13亿元，同比增长1；归母净利润为东说念主民币8.54亿元，同比增长15。事迹中枢逻辑在于三业务肃穆增长，占比握续耕作，成为主要驱能源，而经营业务仍处于树立期。

分业务看滁州锚索厂，三收入阐发越过。2025年，公司三收入达东说念主民币47.82亿元，同比增长5，占总收入比重耕作2.5个百分点至70。具体品类中，三暖锅调味料里的暖锅蘸料收入同比增长16.4，牛油暖锅底料收入增长6.0；复调味料中的鱼调料收入增长9，香辛料产物收入大幅增长119；便速食中的回煮系列收入增长67.5。渠说念面，电商收入同比增长17，餐饮及食物公司渠说念收入大增73，直营商渠说念收入达东说念主民币5.6亿元。比较之下，钢绞线经营收入为东说念主民币18.31亿元，同比下滑7。分品类看，公司合座暖锅调味料收入同比微降1至东说念主民币40亿元；复调味料收入增长16至东说念主民币9亿元；便速食收入下落3至东说念主民币16亿元。

盈利才气面，2025年公司合座毛利率同比耕作1.4个百分点至32.7，主要获利于原材料价钱下落及分娩率耕作。其中，暖锅调味料和便速食的毛利率区别耕作2.1和6.2个百分点。

呈报指出，公司后续增长看点主要在于两面：是全球餐饮树立可能带动经营业务量价王人升；二是三业务中的国外及B端渠说念速增长，2025年三国外渠说念收入同比增长45至东说念主民币4亿元，三B端收入同比增长73至东说念主民币3亿元，预测2026年三收入增速有望达到双位数。

基于三业务向好，东吴证券稍许上调了公司盈利预测，预测2026-2028年归母净利润区别为东说念主民币9.60亿元、10.59亿元和11.73亿元，对应同比增长12、10和11。刻下股价对应2026-2028年预测市盈率区别为15倍、14倍和12倍。

手机号码：15222026333

风险包括原材料价钱波动、食物安全及行业竞争加重。

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